網(wǎng)紅品牌元氣森林雖然還沒有上市，但是它和資本市場的羈絆已經(jīng)越來越深。
一方面，其供應(yīng)商保齡寶早在2009年就已上市，近兩年股價也受益于元氣森林的火爆，一度大漲。如今，元氣森林背后的另一家供應(yīng)商——三元生物也成功上市。
2月10日，三元生物正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，股票發(fā)行價為109.3元/股，截至收盤，三元生物股價為128.01元/股，單日漲幅為17.12%，公司總市值為173.3億元。
作為國內(nèi)較早開始工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的廠商，三元生物坦言：目前，國內(nèi)赤蘚糖醇市場需求持續(xù)旺盛、產(chǎn)品供不應(yīng)求、產(chǎn)品價格增長較快。
去年前9個月營收超13億，元氣森林系第一大客戶
招股書顯示，三元生物是國內(nèi)較早開始工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的廠商，其生產(chǎn)的赤蘚糖醇和復(fù)配糖作為食品添加劑用于餐桌糖、調(diào)味糖、飲料、糖果類食品及烘焙類食品等領(lǐng)域。
根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，2019 年，三元生物赤蘚糖醇產(chǎn)量占國內(nèi)赤蘚糖醇總產(chǎn)量的54.90%，占全球總產(chǎn)量的32.94%，為全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)量最大的企業(yè)。
新京報貝殼財經(jīng)記者了解到，赤蘚糖醇是目前市場唯一以生物發(fā)酵法天然轉(zhuǎn)化和提取制備而成的一種零熱量甜味劑，國家衛(wèi)計委認(rèn)定熱值為零。因其不參與糖代謝和血糖變化，適宜糖尿病患者食用，以及在低糖減糖飲品、食品、保健品等中應(yīng)用。
2021年1月至9月，三元生物實現(xiàn)營業(yè)收入約13.05億元，同比增長132.29%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤43914.01萬元，同比增長155.83%。
對于營業(yè)收入保持快速增長態(tài)勢的主要原因，三元生物解釋稱：一方面是國內(nèi)赤蘚糖醇市場需求持續(xù)旺盛、產(chǎn)品供不應(yīng)求、產(chǎn)品價格增長較快；另一方面，2021年上半年元氣森林成為公司第一大客戶，農(nóng)夫山泉、可口可樂、喜茶、今麥郎、達(dá)利集團、統(tǒng)一等知名企業(yè)也成為公司重要客戶，為公司營業(yè)收入的增長提供了充足動力。
2021年上半年，三元生物前五大客戶銷售金額、產(chǎn)品種類及占公司當(dāng)期營業(yè)收入的比重情況
2018年至2020年，三元生物實現(xiàn)營業(yè)收入依次約為2.92億元、4.77億元、7.83億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤依次約為0.68億元、1.36億元、2.33億元；同期，三元生物前五大客戶的銷售收入合計占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為45.30%、55.93%和47.87%。
這意味著，三元生物存在銷售客戶相對集中的風(fēng)險。如果未來主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營、合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或其減少對公司的采購訂單，或公司未能持續(xù)開發(fā)新的客戶，則將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
赤蘚糖醇每噸售價近兩萬元，毛利率超40%
受益于國內(nèi)消費者減糖、控糖意識的廣泛提升以及由此帶動的國內(nèi)無糖飲料行業(yè)的快速發(fā)展，以元氣森林為代表的無糖氣泡飲料受到消費者歡迎并快速占據(jù)飲料市場重要位置，帶動眾多新老飲料品牌如可口可樂、農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、康師傅、王老吉、喜茶等跟進推出無糖飲料，而赤蘚糖醇憑借“天然”“零熱量”等優(yōu)勢成為了眾多無糖飲料選用的甜味劑。
赤蘚糖醇本身的售價也由于市場需求持續(xù)旺盛而不斷上漲。
招股書顯示，2018年至2020年以及2021年1月至6月，三元生物出口美國赤蘚糖醇平均單價為14960.16元/噸、15256.44元/噸、15387.52元/噸、17534.26元/噸。
2018年至2020年以及2021年1月至6月，三元生物的赤蘚糖醇平均單價依次為14946.66元/噸、14989.64元/噸、14897.44元/噸、18659.39元/噸。
2021年1月至6月，三元生物赤蘚糖醇平均售價較上年度提高25.25%，主要原因是隨著原料葡萄糖價格上漲，公司經(jīng)與客戶協(xié)商對產(chǎn)品售價進行了提高。
從銷售模式來看，2018 年至 2020 年，三元生物主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售模式以經(jīng)銷為主、直銷為輔；隨著國內(nèi)無糖飲料市場的快速發(fā)展，以元氣森林、農(nóng)夫山泉、可口可樂為代表的大型生產(chǎn)客戶直接向公司采購赤蘚糖醇，2021年1月至6月公司主營業(yè)務(wù)收入中直銷占比已超過經(jīng)銷占比。
2018年至2020年和2021年1月至6月，三元生物毛利額分別為10767.76萬元、21822.77萬元、33103.94萬元和32336.39萬元，公司毛利主要來自于赤蘚糖醇和羅漢果復(fù)配糖的生產(chǎn)和銷售。
2018年至2020年和2021年1月至6月，三元生物綜合毛利率分別為36.85%、45.77%、42.27%和 41.09%，綜合毛利率呈上升后略有下降的趨勢。
2018年至2020年（新收入準(zhǔn)則實施前）和2021年1月至6月（新收入準(zhǔn)則實施前），三元生物主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.45%、46.53%、45.53%和44.27%。
據(jù)悉，2021年上半年主營業(yè)務(wù)毛利率較2020年下降 1.26%，主要是原材料葡萄糖價格上漲較多所致。
三元生物表示：報告期內(nèi)，公司的毛利率維持在較高的水平。如果未來公司面臨市場競爭加劇、主要產(chǎn)品銷售價格下降、原材料價格居高不下、用工成本上升等不利因素，則綜合毛利率將可能下降，對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響，公司可能面臨較高毛利率無法維持的風(fēng)險。
新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠
營業(yè)執(zhí)照