雖然明星基金經(jīng)理丘棟榮2021年全年業(yè)績表現(xiàn)出眾，但他在管基金規(guī)模卻在2021年四季度出現(xiàn)縮水。
個股方面，丘棟榮在2021年四季度大舉調(diào)倉，其管理的四只產(chǎn)品均不同程度地加倉汽車、銀行、醫(yī)藥股。
4只基金份額減少約12%
1月18日，中庚基金旗下基金悉數(shù)發(fā)布2021年第四季度報告，數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，丘棟榮在管4只基金的合計份額為95.94億份，較2021年9月末的109.18億份減少了13.24億份，基金份額整體縮水約12%。
其中，由于中庚小盤價值自2021年9月2日起一直處于“限購”狀態(tài)，該基金去年四季度遭到大量贖回。數(shù)據(jù)顯示，該基金去年四季度期間總申購份額為零，總贖回份額達(dá)4.87億份，三季末基民持有基金份額為25.58億份，但四季度末降至20.71億份，環(huán)比減少19.05%。
此外，中庚價值領(lǐng)航同樣遭到了基民大量贖回。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度期間，該基金總申購份額為8472.89萬份，總贖回份額卻達(dá)到6.89億份，凈贖回份額達(dá)6.04億份。去年三季度末基民持有該基金份額達(dá)22.87億份，四季度末降至16.83億份。
中庚價值靈動靈活配置則在2021年四季度被基民贖回3.19億份基金份額，申購份額只有8764.41萬份。
基于份額的大幅贖回情況，丘棟榮在管基金的資產(chǎn)凈值數(shù)據(jù)也大幅縮水。
截至到2021年四季度末，丘棟榮在管4只基金規(guī)模為174.25億元，較2021年三季度末的208.46億元下滑34.21億元，降幅為16.41%。
加倉汽車、銀行、醫(yī)藥
在資產(chǎn)配置方面，丘棟榮在2021年四季度大舉調(diào)倉，其中，中庚小盤價值2021年四季度末倉位為93.67%，與2021年三季度末93.01%的倉位基本持平。不過，相對降低持股集中度，前十大重倉股占比41.27%，較三季度末下降6.15個百分點(diǎn)。
從重倉股來看，截至2021年四季度末，中庚小盤價值前十大重倉股中，新進(jìn)豪能股份（603809.SH）、信隆健康（002105）、一汽富維（600742.SH）這3只汽車概念股，持倉占比分別為4.33%、3%、2.65%；南山鋁業(yè)（600219.SH）、千金藥業(yè)（600479.SH）也新入前十大重倉股之列。
此外，中庚小盤價值還加倉了蘭花科創(chuàng)（600123.SH）、蘇農(nóng)銀行（603323.SH）、柳藥股份（603809.SH），減持紫天科技（300280），陜西煤業(yè)（601225.SH）、木林森（002745）、威海廣泰（002111）、中孚信息（300659）、天原股份（002386）跌出前十大重倉股行列。
中庚小盤價值2021年四季報前十大重倉股中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚價值領(lǐng)航新進(jìn)常熟銀行（601128.SH）為前十大重倉股，中庚價值靈動靈活配置也大幅增加了常熟銀行的持倉；同時降低了持倉中采礦、地產(chǎn)等行業(yè)配置。
中庚價值靈動靈活配置2021年四季報前十大重倉股中庚價值品質(zhì)一年持有還新增化工股海利爾（603639.SH），并增加金融行業(yè)配置。
中庚價值品質(zhì)一年持有2021年四季報前十大重倉股此外，中庚價值領(lǐng)航去年三季度的第一大重倉股陜西煤業(yè)（601225.SH），已不在四季度重倉股之列，新增港股——兗礦能源（曾用名“兗州煤業(yè)股份”，01171.HK）為第一大重倉股。
中庚價值領(lǐng)航2021年四季報前十大重倉股
2021年四季度業(yè)績不佳
其實(shí)，從丘棟榮2021年全年的產(chǎn)品業(yè)績來看，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于許多明星基金經(jīng)理。
Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除2021年1月19日成立的中庚價值品質(zhì)一年持有，其余3只基金在2021年均獲得超過31%的收益。
其中，中庚小盤價值業(yè)績最好，2021年全年收益達(dá)65.15%；中庚價值靈動靈活配置2021年全年收益為45.45%，中庚價值領(lǐng)航2021年全年收益為31.94%。
不過，如果單看2021年四季度業(yè)績表現(xiàn)，上述3只基金不僅表現(xiàn)不佳，且均跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。
其中，中庚價值領(lǐng)航在2021年四季度表現(xiàn)最弱，累計收跌3.17%，而業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-0.73%；中庚小盤價值和中庚價值靈動靈活配置在2021年四季度均實(shí)現(xiàn)正收益，不過收益率分別為0.02%和0.03%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別是7.46%和1.79%。
凈值回撤源于能源板塊劇烈調(diào)整
對于基金凈值在2021年四季度回撤的原因，丘棟榮在公告中表示，2021年四季度，A股市場窄幅震蕩上行，但權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化依舊激烈，中小盤風(fēng)格顯著占優(yōu)，上游資源行業(yè)受政策壓制回撤顯著，新能源相關(guān)行業(yè)和疫后逆轉(zhuǎn)行業(yè)表現(xiàn)較好。港股市場受經(jīng)濟(jì)基本面下行、政策壓制和美元流出影響，繼續(xù)承壓，恒生中國企業(yè)指數(shù)甚至已低于2020年疫情爆發(fā)時點(diǎn)的位置。估值方面，權(quán)益資產(chǎn)估值水平略有抬升，股權(quán)風(fēng)險溢價率處于中性偏上水平。
“從四季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，本基金凈值前半段回撤，后半段有所修復(fù)，整體仍有下跌，并小幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。10月份政府的煤炭行業(yè)政策的調(diào)整帶動本基金超配的能源板塊在較短時間內(nèi)出現(xiàn)了較大的回撤，是拖累本基金業(yè)績相對表現(xiàn)的主要因素，而我們自下而上選擇的醫(yī)藥、化工、鋼鐵等行業(yè)的持倉個股的良好表現(xiàn)對本基金的相對業(yè)績起到正向支撐，”丘棟榮在四季報中指出，經(jīng)濟(jì)基本面走弱，歷史上盈利下滑階段權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)承壓，但政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，寬貨幣和寬信用的""雙寬""環(huán)境，有助于為權(quán)益資產(chǎn)壓力提供估值支撐。
丘棟榮判斷，市場整體韌性仍在，但更可能表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性牛市與熊市，這源于基本面繼續(xù)分化，進(jìn)而市場結(jié)構(gòu)性高估和低估并存。如滬深300估值只是歷史中性水平，但成份估值分化裂口較長時間處于極致狀態(tài)。
后市關(guān)注四方面投資方向
對于后市，丘棟榮判斷，市場整體韌性仍在，市場結(jié)構(gòu)性高估和低估并存。將繼續(xù)堅持低估值價值投資理念，精選基本面風(fēng)險降低、 盈利增長積極、估值便宜的個股。
具體而言，丘棟榮將重點(diǎn)關(guān)注四個投資方向：
1、大盤價值股中的金融、地產(chǎn)等。金融板塊中，看好與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有獨(dú)特競爭優(yōu)勢的區(qū)域性銀行股。地產(chǎn)類公司則集中于具有高信用、低融資成本優(yōu)勢的央企龍頭公司。
2、煤炭、能源、資源類公司。從市場定價和估值來看，這類公司視為周期類資產(chǎn)，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價對應(yīng)的預(yù)期回報率高。因此，碳中和背景下，我們繼續(xù)看好能源、資源類存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價值。
3、中小盤價值和成長股。包括廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭公司，如化工、輕工、有色金屬加工、機(jī)械加工等行業(yè)，可以挖掘出真正的低估值小盤價值股和成長股；以及估值較低，且受益于后疫情時代線下消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇的公司，如商貿(mào)零售、紡織服裝、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)中的部分個股。
4、港股中的大盤價值股和部分互聯(lián)網(wǎng)股。一方面，港股的價值股基本上都是龍頭企業(yè)或者央企，這些資產(chǎn)質(zhì)量非常高、最能承受基本面壓力，因此風(fēng)險較小。比如電信運(yùn)營商、地產(chǎn)、銀行、保險、能源、煤炭的龍頭公司，都是中國經(jīng)濟(jì)體中最中堅的力量。港股的互聯(lián)網(wǎng)股業(yè)務(wù)是深深嵌入中國經(jīng)濟(jì)中的，格局清晰但其核心業(yè)務(wù)壁壘仍較為堅實(shí)。另一方面，港股的價值股對應(yīng)的在A股中的價值股很便宜，但是在港股更便宜，同時對應(yīng)的分紅收益率保持著非常高的水平。隨著基本面、監(jiān)管層面和流動性壓力的逐步緩釋，港股值得關(guān)注。
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