3月9日國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2月全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.0%，環(huán)比下降0.5%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降1.4%，環(huán)比持平；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降0.5%，環(huán)比下降0.2%。
數(shù)據(jù)顯示，2月CPI環(huán)比由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%；同比大幅回落1.1個百分點至1.0%，PPI環(huán)比由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為持平；同比跌幅擴大0.6個百分點至-1.4%。
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“春節(jié)錯月”效應是CPI同比回落幅度偏大的主因
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟指出，2月份，受節(jié)后消費需求回落、市場供應充足等因素影響，居民消費價格環(huán)比有所下降，同比漲幅回落。據(jù)測算，在2月份1.0%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.7個百分點，新漲價影響約為0.3個百分點?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個百分點。
東方金城首席宏觀分析師王青認為，“春節(jié)錯月”效應是2月CPI同比回落幅度偏大的主要原因，同時也意味著當前消費修復力度較為溫和，后期政策面促消費空間較大。展望未來，綜合考慮3月以來物價高頻數(shù)據(jù)走勢，以及上年基數(shù)變化情況（2022年2月CPI同比為0.9%，3月升至1.5%），預計3月CPI同比還會繼續(xù)處于2.0%以下的溫和水平。
這與當前海外高通脹形成鮮明對比，物價走勢仍將是現(xiàn)階段國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟最大的差異點。這意味著短期內(nèi)無論美聯(lián)儲如何加息，我國貨幣政策都將保持獨立性，從而為國內(nèi)推動經(jīng)濟較快回升提供了較大的政策發(fā)力空間。
植信投資研究院研究員丁宇佳認為，對比往年春節(jié)后一個月CPI環(huán)比的季節(jié)性規(guī)律，2023年2月CPI環(huán)比變動方向總體符合節(jié)日后特征，但走勢偏弱，并未延續(xù)春節(jié)以來消費強勁復蘇的勢頭。此外，核心CPI同比回落至0.6%，處在較低水平，意味著后續(xù)政策進一步鞏固并提升消費復蘇動力的空間較大。
展望下一階段，傳統(tǒng)淡季下消費延續(xù)弱復蘇；豬肉價格有望隨著收儲機制啟動、二次育肥豬出欄接近尾聲而有所回升；蔬果價格隨著天氣轉(zhuǎn)暖繼續(xù)季節(jié)性下行。翹尾因素作用下，下階段CPI同比可能趨于回落。從全年趨勢看，CPI同比預計先降后升，下半年中樞或明顯高于上半年。
一段時間以來我國廣義貨幣供應量（M2）增速處于較高水平，隨著居民消費信心進一步鞏固、二季度后消費場景增加、社會總需求復蘇升溫，偏松貨幣政策對物價的滯后效應可能顯現(xiàn)，帶來一定物價上漲壓力。同時疫后供需復蘇不同步的結(jié)構(gòu)性通脹壓力和全球通脹高位帶來的輸入型通脹壓力依然不小，從而推升CPI中樞，年末高點有突破3%的可能，全年仍可控制在3%以下溫和水平。我國物價總體溫和穩(wěn)定具有堅實基礎，為后續(xù)宏觀調(diào)控加快經(jīng)濟修復創(chuàng)造了理想的物價環(huán)境和政策空間。
華西證券研究所宏觀首席分析師孫付認為，今年CPI壓力整體有限。春節(jié)后（3-5月）為傳統(tǒng)的消費淡季，豬肉價格仍然難以大幅回升，成為壓制CPI上行的主要力量。另外，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，服務價格可能會有所反彈，進而帶動核心CPI逐步上行，不過從居民消費修復斜率（全年實際社零增約6%）來看，核心CPI也較難出現(xiàn)超預期的大幅上漲。
PPI同比跌幅明顯擴大，但生產(chǎn)修復仍強于需求
董莉娟表示，2月份，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復加快，市場需求有所改善，PPI環(huán)比持平；受上年同期對比基數(shù)較高影響，同比繼續(xù)下降。據(jù)測算，在2月份1.4%的PPI同比降幅中，上年價格變動的翹尾影響約為-0.9個百分點，新漲價影響約為-0.5個百分點。
王青表示，2月國內(nèi)成品油價格整體高于1月，同時建筑業(yè)復工、需求預期回暖對鋼鐵、有色等工業(yè)品價格有所提振，但因煤價下跌，以及節(jié)后消費需求回落拖累下游生活資料價格全面走低；2月PPI環(huán)比雖止跌但僅持平，加之基數(shù)走高，同比跌幅明顯擴大，表現(xiàn)略不及預期。伴隨內(nèi)需展開修復過程，市場預期改善，2月PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)為持平，同比降幅因基數(shù)走高而有所擴大，走勢符合預期。
展望3月，2月以來國際油價波動中樞較1月有所回落，預計3月國內(nèi)成品油價格均值將低于2月。同時，盡管2月下旬國內(nèi)煤炭價格企穩(wěn)，但隨著用煤淡季來臨，預計3月煤價反彈動力有限，預計3月能源價格料延續(xù)下跌；建筑業(yè)復工、生產(chǎn)提速疊加經(jīng)濟復蘇預期對中游工業(yè)品價格提振作用較為明顯，但房地產(chǎn)投資依然低迷將繼續(xù)拖累價格上行空間。
此外，考慮到當前仍處消費修復初期，整體消費力度仍偏弱，加之市場供應充足，3月下游生活資料價格雖有望止跌，但難見明顯上漲。整體上看，3月PPI環(huán)比漲勢有望小幅加快，但漲幅將難以抵消基數(shù)抬高的影響，預計3月PPI同比降幅將擴大至-2.0%左右。
丁宇佳認為，由于去年同期對比基數(shù)受俄烏沖突影響顯著走高，加上當前經(jīng)濟運行雖邊際改善但仍處于修復初期，生產(chǎn)恢復強于需求，房地產(chǎn)行業(yè)尚在筑底階段，PPI環(huán)比上行勢頭可能偏緩，同比下行壓力依然較大，跌幅預計明顯走闊。預計上半年PPI同比延續(xù)通縮狀態(tài)，二季度隨著下游工業(yè)企業(yè)開工率持續(xù)提升、補庫需求進一步釋放將觸底逐漸回升。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀
