1月12日美國(guó)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比增速6.5%，為連續(xù)第六個(gè)月下降，并重回“6”時(shí)代，為2021年11月以來(lái)的首次；環(huán)比增速下降0.1%，為2020年4月以來(lái)的最大月度跌幅，核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比上升5.7%，為2021年12月以來(lái)的最低水平。
美聯(lián)儲(chǔ)1月末議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)的概率較大
美國(guó)通脹數(shù)據(jù)放緩，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息并可能很快降息的預(yù)期。芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)（bp）至4.50%-4.75%區(qū)間的概率為93.2%，到3月累計(jì)加息50bp的概率為75.7%。
【資料圖】
東吳證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次通脹數(shù)據(jù)將為1月31日-2月1日的加息幅度定調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)有望在1月底的議息會(huì)議上將加息幅度降至25bp，若通脹持續(xù)回落，3月有望再加息25bp后停止加息，使得本次加息周期的利率峰值停留在5%。為了避免過(guò)早停止加息導(dǎo)致通脹反彈，2023年美聯(lián)儲(chǔ)政策利率仍將在高位維持幾個(gè)季度，降息或要等到2024年。
招商證券研究發(fā)展中心戰(zhàn)略研究部負(fù)責(zé)人謝亞軒認(rèn)為，從大方向看，美國(guó)通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)政策的加速收緊將告一段落，加息預(yù)期或有緩和；國(guó)內(nèi)防疫政策調(diào)整和重新對(duì)外開(kāi)放，將提振全球增長(zhǎng)；歐洲能源危機(jī)逐步緩解，美強(qiáng)歐弱格局逐漸逆轉(zhuǎn)，全球金融周期或重啟擴(kuò)張，2023年美元指數(shù)有望確認(rèn)回落的走勢(shì)。
美元指數(shù)再次大跌，人民幣匯率突破7.3
美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布后，美債利率和美元指數(shù)沖高回落，10年美債利率一度下探至3.46%，美元指數(shù)暴跌近1%，并觸及102的整數(shù)關(guān)口。歐元、日元和人民幣跟隨上行，歐元以大陽(yáng)線上行突破1.0775，最高上探1.0866，刷新2022年4月以來(lái)高點(diǎn)。日元暴力拉升逾300點(diǎn)，刷新2022年5月以來(lái)高點(diǎn)。1月13日，人民幣中間價(jià)報(bào)6.7292，上調(diào)388點(diǎn)，升值至2022年7月14日以來(lái)最高。
一德期貨外匯分析師車美超對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，在美國(guó)通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后，短期美元承壓下跌逼近102關(guān)口，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策尚未結(jié)束對(duì)美元仍有支撐；美債收益率整體下行，且長(zhǎng)端利率下行幅度更大，未來(lái)上行空間有限。此外，美元實(shí)際利率下行對(duì)黃金構(gòu)成支撐，貴金屬獲得青睞。對(duì)美股短期利多但更多還需考慮企業(yè)盈利影響，不過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩且衰退風(fēng)險(xiǎn)增加不利美股。
自1月6日以來(lái)，美元指數(shù)跌破前期震蕩整理平臺(tái)，進(jìn)入新一輪加速下跌的通道。謝亞軒認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緩和，美元指數(shù)回落，人民幣匯率的外部壓力預(yù)計(jì)將出現(xiàn)緩解。如果美元指數(shù)在2023年確認(rèn)回落趨勢(shì)，歐元、日元、新興市場(chǎng)貨幣和人民幣匯率將轉(zhuǎn)強(qiáng)。
另外美元指數(shù)與除紡織品以外的CRB各類指數(shù)（美國(guó)商品調(diào)查局反映商品現(xiàn)貨交易的指數(shù)）、原油價(jià)格呈現(xiàn)非常顯著的負(fù)相關(guān)性，美元指數(shù)走弱將帶動(dòng)大宗商品價(jià)格重拾升勢(shì)。美元轉(zhuǎn)弱還將帶動(dòng)中國(guó)、德國(guó)等國(guó)債收益率上升和債券價(jià)格的下跌。美元指數(shù)與德債、中債、印度國(guó)債收益率均呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，這意味著美元指數(shù)下行對(duì)應(yīng)著部分國(guó)家長(zhǎng)端利率的上升。最后美元指數(shù)回落，新興經(jīng)濟(jì)體股指表現(xiàn)將相對(duì)好于發(fā)達(dá)國(guó)家股指，美元走弱也將有利于金價(jià)上漲。
國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師董琦認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景超預(yù)期回落，美國(guó)緊縮政策放緩逐漸確認(rèn)，政策上美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩確認(rèn)，美元指數(shù)下行，帶來(lái)人民幣匯率在定價(jià)角度的被動(dòng)升值。此外，中債利率在復(fù)蘇預(yù)期下上行，美債利率在衰退預(yù)期下下行，中美利率倒掛從2022年11月以來(lái)整體收窄，資本與金融項(xiàng)目下的凈流出減緩。中美利差倒掛收窄，資本流出減緩，也催化人民幣升值加速。
董琦預(yù)計(jì)，短期人民幣進(jìn)一步升值的空間有限，后續(xù)美元兌人民幣匯率在6.6-6.7左右將會(huì)得到短期支撐。在一季度中后期，人民幣匯率的短期貶值壓力可能將人民幣匯率帶回7.0附近。全年來(lái)看，人民幣依然是升值的大趨勢(shì)。
黃金大漲，金價(jià)或開(kāi)啟新一輪牛市
12日國(guó)際黃金價(jià)格也出現(xiàn)劇烈震蕩，倫敦金（現(xiàn)貨黃金）一度升破1900美元/盎司，但很快收斂漲幅，隨后價(jià)格在1880美元/盎司附近獲得支撐，收盤回到1890美元/盎司之上。
復(fù)盤歷史價(jià)格來(lái)看，金價(jià)與美元實(shí)際利率走勢(shì)總是呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，數(shù)次美聯(lián)儲(chǔ)加息的頂點(diǎn)往往也是黃金牛市的起點(diǎn)。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐有望放慢，終端利率頂點(diǎn)在望；疊加海外經(jīng)濟(jì)體衰退預(yù)期加劇，地緣政治因素仍存，黃金價(jià)格有望開(kāi)啟新一輪的牛市。
方正中期研究報(bào)告指出，倫敦金（現(xiàn)貨黃金）再度回到1880美元/盎司上方，隨著聯(lián)儲(chǔ)政策收緊步伐放緩兌現(xiàn)并持續(xù)，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇等因素影響，疊加美元指數(shù)和美債收益率繼續(xù)回落，倫敦金春節(jié)前上方關(guān)注1900美元/盎司，若能突破仍有上漲空間。
寶城期貨研究團(tuán)隊(duì)指出，展望一季度，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，美元指數(shù)與美債收益率上行空間受限。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷逼近衰退，歐美經(jīng)濟(jì)差異逐漸收窄，這將給予美元與美債壓力，并且支撐金價(jià)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者張曉翀
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